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「資産運用」を考えるとき、この市場と投資家とは何を指しているのであろうか？市場とは証券取引所のことを指しているのではない。市場とは投資家の集合のことをいうのである。市場マーケットと投資家ということばは日常的に使われる。それでは投資家は何を指しているのだろうか？投資家とは、ファンドも投資家である。1次的な投資家から運用の指図を委任されている投資家である。ところで、証券会社の店頭でボードを見ている人だけを指すのではない。先物取引の機関は、信託銀行や年金基金あるいは生命保険会社といった金融機関も投資家である。